三洋貿易のチャートです。
こういうチャートだとここが限界だと感じて売りたい欲求が止まりません
どもども、『ま』です。前回に引き続き銘柄発掘と行きましょうか
- 【DOE配当銘柄＆爆上がり期待の業種・セクター銘柄３選】
- オーテックの事業は「環境システム事業」と「管工機材事業」
- 神田」って名前から、電気街のイメージが強いかもしれないけど
- テノックス(1905)万年PBR1倍割れはチャンスなの？
- で、テノックスの評価は？🤔
- 選定理由は？(๑•ω•๑)
- 詳細分析、いってみよー！٩( 'ω' )و
- 投資戦略😎
- まとめ
今回も『ま』が調べた銘柄をご紹介していきますので、「読者になるボタン」と高評価、ポチッとしてくれると、僕（ぼく）が喜びます！ (๑˃̵ᴗ˂̵)و ﾖｼ!
【DOE配当銘柄＆爆上がり期待の業種・セクター銘柄３選】
オーテックの事業は「環境システム事業」と「管工機材事業」
よっ！投資歴5年目のトレーダー(自称)の僕だよ！😎
今回は、ちょっと渋い銘柄だけど、実はめっちゃ底力あるんじゃないかって個人的に思ってるオーテック(1736)について、ガチ深堀してみたわ！
みんな、オーテックって知ってる？🤔 建築設備の管理とか、管材販売とかやってる会社なんだけど、これがなかなか面白くてさ…。（小声）実は僕、最近この銘柄に注目してて…ちょっとワクワクしてるんだよねw
事業内容をチェック！🔎
えっと、オーテックの事業は大きく分けて二つ。「環境システム事業」と「管工機材事業」ね。
「環境システム事業」ってのは、ビルの空調とか衛生設備を監視・管理するシステムの設計・施工・メンテナンスのこと。新築にも、既存のビルにも対応してるから、結構安定してるっぽい。しかも、保守・メンテナンスはストックビジネスだから、将来性も期待できるよね！具体的には、オフィスビルや商業施設、病院、工場など、様々な建物の空調・衛生設備の自動制御システムを扱ってるんだって。ZEB（ネット・ゼロ・エネルギー・ビル）化の需要が高まってる今、この事業はますます重要になってくると思う！
ちなみに、2025年3月期中間決算のセグメント別情報を見てみると、「環境システム事業」の売上高は67億63百万円、営業利益は5億81百万円。会社全体の売上高123億74百万円、営業利益6億95百万円のうち、大きな割合を占めてることがわかるよね。まさにオーテックの屋台骨！
もう一つは「管工機材事業」。これは、トイレとかキッチンとかに使う設備とか、配管とかを売ってる事業ね。こっちはちょっと低迷気味らしいんだけど…住宅設備機器や産業機器、バルブ、配管資材など、幅広い商品を取り扱ってるんだけど、資材価格の高騰とか、人手不足の影響を受けてるみたい。2025年3月期中間決算のセグメント別情報だと、売上高は56億10百万円、営業利益は1億13百万円。環境システム事業に比べると、ちょっと厳しい数字だよね…
で、オーテックの評価はどうなのよ？
僕的には、75点！まあまあ高得点でしょ？w
この点数、根拠はちゃんとあるからね！次の項目で詳しく説明するけど、割安性、成長性、財務健全性…どれをとっても魅力的な要素が満載なの！
選定理由は？
中長期的に成長が見込めそうな「環境システム事業」が主力だし、財務もめっちゃ健全！株主還元にも積極的だから、ガチホ勢には嬉しいポイントだよね！
しかも、PBR1倍割れでネットキャッシュ比率も高いから、割安感もバッチリ！具体的には、PBRは0.87倍、ネットキャッシュ比率は89.1%！これはもう、買わない理由がないレベル！
ただ、ネックなのは「管工機材事業」の低迷と、今後の成長のドライバーがまだはっきりしてないところかな…ここが改善されれば、評価はもっと上がると思う！
詳細分析、いくよー！
割安性
PBR：0.87倍（2024/12/6の株価3,315円、BPS3,870円）。1倍割れは、まさにバーゲンセール状態！ちなみに、同業他社の平均PBRが1.5倍だとしたら、オーテックはかなり割安ってことだよね！
ネットキャッシュ比率：89.1%（2025/3期中間期予想）。これ、ヤバくない！？財務めっちゃ安定してるやん…仮に全事業が停止しても、手持ちの現金で借金を返済できるレベル！
競合他社のPBRと比べても割安水準！…なんだけど、具体的な数値がないから、比較しづらいのがちょっと残念…誰か教えて！
成長性
売上高成長率：2025年3月期通期予想は前期比2.1%増。安定成長って感じで、悪くはないよね。環境システム事業は4.4%増と好調だけど、管工機材事業が-0.3%減と苦戦してる…
営業利益成長率：同じく48.0%増予想！これはかなり期待できる…！利益率の改善が大きく貢献してるみたい。売上高営業利益率は前期の6.9%から10.0%にアップする見込み！
純利益成長率：44.2%増予想！いいねいいね〜これも営業利益の増加が主な要因。
EPS成長率：42.8%増予想！これもいい感じ！1株あたりの利益が増えるってことは、株主にとっては嬉しいニュースだよね！
「環境システム事業」が成長を引っ張ってるんだけど、「管工機材事業」が足を引っ張ってるのが惜しい…管工機材事業のテコ入れが今後の課題だね。
中長期的な成長は、建設投資の活況と省エネ需要の高まりで期待できる！だけど、具体的な成長ドライバーがまだ見えてこないのが、ちょっとモヤモヤする…例えば、ZEB関連の具体的な受注目標とか、新規事業への進出計画とか…もっと情報が欲しい！
収益性
ROE：2025年3月期予想は10.14%。改善傾向にあるのはGood！自己資本をどれだけ効率的に使って利益を上げてるかの指標で、10%を超えてくるのは優秀！
ROA：同じく6.8%予想。これも改善傾向！総資産を使ってどれだけ利益を上げてるかの指標で、こちらも高いほど良い！
営業利益率：同じく10.0%予想。これもまた改善傾向！売上高からどれだけ利益を生み出してるかの指標。10%は、製造業としてはまずまずの水準。
ROE、ROAは業界平均並み…らしいけど、具体的な数値が知りたいなぁ…同業他社のデータと比較することで、オーテックの収益性がどれくらい優れてるのかがわかるんだけどね…
財務健全性
自己資本比率：63.7%（2025年3月期中間期予想）。めっちゃ高い！安心感ハンパない！一般的に、50%以上あれば健全だと言われてるから、オーテックは超優良！
有利子負債比率：7.63%（2024年3期）。超低い！財務リスクほぼゼロじゃん！？借金が少ないってことは、それだけ経営が安定してるってこと！
ネットキャッシュ：潤沢！まさに鉄壁の守り！168.4億円ものネットキャッシュを保有してるって、すごいよね！
事業の安定性
特定の顧客への依存度は低そう…だけど、具体的な顧客構成比が知りたい！上位10社で何%とか、情報開示してくれないかなぁ…
「環境システム事業」の保守・メンテナンスはストック型ビジネスだから、安定した収益源になってる！これは強みだよね！一度契約を結べば、継続的に収益が発生するから、安定感がバツグン！
触媒/変化の兆し
長期ビジョン「V100」：2034年3月期までに売上高450億円、営業利益45億円、ROE10%以上を目指す！かなり野心的な目標で、ワクワクするね！もし達成できたら、株価も爆上がりするかも…！？
サステナビリティ経営：ESGへの取り組みも強化！今の時代、大事だよね！環境問題への意識が高まる中、ESG経営は企業価値向上に繋がる重要なファクター！
これらの取り組みが株価上昇のきっかけになるかも…！？今後のIRに注目だね！
競争優位性
「環境システム事業」は、設計・施工・メンテナンスを全部自社でできるのが強み！…なんだけど、他の会社もやってるから、圧倒的な優位性とは言えないのが現実…もっと独自の技術とかサービスを開発して、差別化を図ってほしい！
「管工機材事業」は…正直、競争優位性は低そう…価格競争に巻き込まれやすい業界だし、生き残っていくためには、何か特別な武器が必要だと思う。
技術力とかブランド力での差別化はこれからって感じかな…頑張って！応援してる！
経営陣
情報開示は充実してるし、社長からのメッセージからも株主還元への意識の高さが伝わってくる！株主を大切にする経営姿勢は、投資家にとって安心材料だよね！
中長期的なビジョンも明確で、好感触！長期ビジョン「V100」の内容もしっかり説明されてるし、今後の成長戦略もしっかり描かれてる！
市場規模とか、社長の情報とか、決算情報とか…その他もろもろ！
産業：建設業（環境システム事業）、卸売業（管工機材事業）
市場規模：環境システム事業はZEB関連市場の拡大で成長が見込める！管工機材事業は建設投資全体の動向次第って感じかな。具体的な市場規模のデータが欲しい…
社長：市原伸一社長。長期ビジョン「V100」を掲げて、積極的な事業展開とESG経営を推進！株主還元にも積極的！
参入障壁：環境システム事業は技術力とノウハウが必要だから、新規参入は難しそう。管工機材事業は仕入れルートと価格競争力がカギ
競争優位性：「環境システム事業」は一貫体制が強みだけど、絶対的優位性とは言えない。「管工機材事業」は…うん、頑張ろう！
直近の決算情報：2025年3月期中間期は増収増益！売上高は123億74百万円（前年同期比2.1%増）、営業利益は6億95百万円（同24.9%増）、経常利益は8億13百万円（同25.7%増）。営業CFは9億88百万円（同-36.8%減）と減少してるけど、投資活動によるキャッシュアウトフローが大きかったみたいだから、そこまで心配する必要はなさそう。
自己資本比率：63.7% (2025/3期中間期予想)
ROE：過去の実績を見ると、8.76%(2017/3期)、10.54%(2020/3期)、7.01%(2024/3期)とやや不安定。2025/3期予想は10.14%と改善傾向。
PER：13.77倍(2023/12/5)
株価2倍のカタリストは？
ZEB関連需要の急拡大：政府の政策とか脱炭素の流れで、ZEB関連市場がもっと大きくなるかも！もし、ZEB関連の受注が急増したら、業績も株価も爆上がりする可能性がある！
大型M&Aの成功：シナジー効果で企業規模と収益力が大幅アップするかも！もし、相乗効果の高いM&Aに成功したら、一気に成長軌道に乗るかも！
カタリストがハズレたら…
市場の期待が外れて、株価が下がる可能性もある…直近安値まで下落する最悪のケースも想定しておかないとね…リスク管理はしっかりやろう！
今の株価は割安？
PBR1倍割れでネットキャッシュ比率も高いから、割安だと思う！財務の安定感も抜群だし、今の株価はかなりお得感がある！
信用取引の貸借銘柄？空売りの残高は？
…情報不足でわからない！ごめんね🙏 信用取引の情報は、証券会社のサイトとかで調べてみて！
中長期的な成長シナリオは？
「環境システム事業」の成長を軸に、2034年には売上高450億円、営業利益45億円を達成するシナリオが考えられる！ZEB関連需要とかM&Aでさらに成長が加速するかも…！？長期ビジョン「V100」の達成に期待！
2倍株の条件に当てはまる？
割安性、成長性、モメンタム…どれもクリアしてる！リスクはあるけど、堅実な財務体質が下支えしてくれるはず！2倍株も夢じゃないかも！？
まとめ
オーテック(1736)、個人的にはかなり注目してる銘柄！財務が安定してるし、成長性もあるし、株主還元にも積極的！
ただ、「管工機材事業」の低迷とか、今後の成長ドライバーがまだはっきりしないのが気になる点…今後の動向をしっかりチェックしていこう！
神田」って名前から、電気街のイメージが強いかもしれないけど
「神田」って名前から、電気街のイメージが強いかもしれないけど、実はそれだけじゃない！多様な事業展開で、堅実な成長を続けてる隠れた優良企業なんだ！✨
事業内容をチェック！🔎
神田通信機は、情報通信事業、照明制御事業、不動産賃貸事業の3つを展開してる。ちょっと複雑だけど、一つずつ見ていこう！
情報通信事業: ネットワーク構築とか、ソリューション提案とか、PBX（構内交換機）の販売・設置・保守とかをやってる。企業の通信インフラを支える、縁の下の力持ち的な存在だね！💪
具体的には、企業向けにネットワークシステムの設計・構築・保守サービスを提供。顧客のニーズに合わせて最適なネットワークソリューションを提案し、快適な通信環境を実現してるんだって。オンプレミス型のPBX販売にも強みを持っていて、ニッチな市場で安定した収益を確保してるみたい。2025年3月期第2四半期累計の売上高は26億6,300万円、営業利益は1億7,000万円！
照明制御事業: DALI制御っていう技術を使った照明制御システムの設計・販売・施工がメイン。省エネとか快適な照明環境を実現できるんだって。最近話題のスマートビルディングとかにも関わってるみたい！🏢✨
DALI制御って、照明を個別にコントロールできるから、時間帯や用途に合わせて最適な明るさに調整できるんだ。省エネ効果はもちろん、快適な空間づくりにも貢献してるってわけ！特許取得済みのMGW（マルチゲートウェイ）っていう製品が、今後の成長ドライバーとして期待されてる！2025年3月期第2四半期累計の売上高は8億8,700万円、営業利益は5,200万円！
不動産賃貸事業: ビルとかマンションとかを貸してる事業。地味だけど、安定した収入源になってるみたい。🏢
都内を中心に複数の物件を所有・賃貸していて、安定したキャッシュフローを生み出してる。2025年3月期第2四半期累計の売上高は3億700万円、営業利益は2億1,900万円！
で、神田通信機の評価は？🤔
僕的には、75点！💯 なかなか良い線いってると思う！
堅調な業績と、めっちゃ高いネットキャッシュ比率が魅力！🤩 財務が安定してるって、投資家にとっては安心材料だよね！
さらに、新中期経営計画「Change & Challenge 80th」で事業構造の転換を目指してたり、成長ポテンシャルの高いMGWを持っていたりと、将来性も期待できる！🚀
選定理由は？(๑•ω•๑)
堅実な経営で安定した収益を上げてて、財務も超健全！✨ 2024年3月期の自己資本比率は61%で、有利子負債比率はなんと3.47%！ほぼ無借金経営じゃん！😳
しかも、事業構造転換とかMGW（マルチゲートウェイ）の成長ポテンシャルとか、将来性も期待できる！🚀
ただ、成長の持続可能性とか、競争激化への対応とか、気になる点もいくつかあるから、そこは慎重に見極める必要があるかな…🤔
詳細分析、いくよー！(* ॑꒳ ॑* )⋆*
割安性💰
PBR：1.11倍 (2024/12/05)。まぁ、めちゃくちゃ割安ってわけじゃないけど、同業他社と比べても悪くない水準。PERは20.28倍(2024/12/5)。
ネットキャッシュ比率：29.6% (2024/9/30時点)。これはかなり高い！😳 時価総額73.5億円に対して、ネットキャッシュが21.7億円もあるって、すごくない！？仮に全事業が停止したとしても、手持ちの現金で借金を返済できるレベルの財務健全性！💪
この高いネットキャッシュ比率が、割安性評価の大きなプラス材料になってる！👍
成長性🌱
売上高：2016年3月期に60億円を突破して以来、増加傾向！2024年3月期は71.5億円と過去最高を更新！✨ 2025年3月期予想は当初69億円とやや減少する見込みだったけど、第2四半期決算短信で上方修正され、71億2,000万円に！
利益：営業利益、経常利益、純利益も2024年3月期は過去最高益！🤩 2025年3月期予想は、第2四半期累計で営業利益3億4,100万円、経常利益3億9,200万円、純利益2億6,300万円と好調！上方修正後の通期予想は、営業利益が前期比111.4%増の7億2,000万円、経常利益が91.4%増の7億7,000万円、純利益が117.2%増の5億3000万円と大幅増益見込み！
成長率：売上高成長率は、2024年3月期は10.3%増と二桁成長を達成！営業利益成長率はなんと294.9%！純利益成長率も197.8%と驚異的な伸び！2025年3月期もこの勢いを維持できるかが注目ポイント！
収益性📈
ROE：2024年3月期は9.45%と高水準！2025年3月期予想は5.49%と低下するものの、まずまずの水準。自己資本を効率的に運用して利益を上げてる！
ROA：2024年3月期は5.76%。2025年3月期予想は3.64%と低下する見込みだけど、悪くない。総資産を効率的に使って利益を生み出してる！
営業利益率：2024年3月期は10.08%と二桁台に到達！✨ 2025年3月期予想は5.94%と低下するものの、高い収益性と言える。売上高から効率的に利益を創出してる！
財務健全性🛡
自己資本比率：61% (2024/3)。超高い！財務基盤は盤石！💪 一般的に50%以上で健全と言われてるから、神田通信機は超優良！
有利子負債比率：3.47%。めちゃくちゃ低い！ほぼ無借金経営じゃん！😳 借入金が少ないから、金利変動リスクも低い！
ネットキャッシュ：27.7億円 (2024年9月末時点)。潤沢なネットキャッシュは、企業の成長投資や株主還元の原資になるから、すごく重要！
事業の安定性🧘
顧客依存度：特定の顧客への依存度が高そう…😓 顧客基盤の多様化が今後の課題だね。具体的な顧客構成比の情報開示が待たれる！
事業ポートフォリオ：情報通信事業と照明制御事業の2本柱だけど、もうちょっと多角化してもいいかもね。不動産賃貸事業は安定収入源として機能してるけど、収益性は低い。
ストックビジネス：ネットワーク構築とかシステムメンテナンスとか、ストックビジネスの要素もあるから、ある程度の安定感はありそう。継続的な収益が見込めるのは強み！
触媒/変化の兆し🔥
事業構造の転換：新中期経営計画「Change & Challenge 80th」で、旧来ビジネスからの転換を目指してる！新規ビジネスの創出とか、人材・事業投資に力を入れてるみたい。どんなビジネスが出てくるか、楽しみ！😆
MGWの成長：MGWの採用が拡大してる！特許も取得してるから、競争優位性もバッチリ！👍 スマートビルディング市場の拡大は、MGWにとって大きな追い風！
産学連携：スマートビル・アソシエーションに参画してる！外部機関との連携で、新たな事業機会を模索してるみたい。オープンイノベーションによる新技術開発にも期待！
自己株買い：株主還元にも積極的！2024年3月期には0.76億円、2024年9月末までに0.9億円実施してる。2023年3月期は27万円だったから、大幅に増加！
競争優位性✨
24時間365日対応：情報通信事業で、迅速な対応力を武器にしてる！システム障害とかって、いつ起こるかわからないから、24時間365日対応は顧客にとって大きなメリット！
DALI制御技術：照明制御事業で、高度なDALI制御技術を持ってる！DALI制御は、個別に照明をコントロールできるから、きめ細やかな照明設定が可能！省エネ効果もバツグン！
MGW関連特許：MGWの特許取得で、競争優位性を確保！他社が真似できない独自の技術を持ってるのは、大きな強み！
経営陣👨💼
神部雅人社長。新中期経営計画「Change & Challenge 80th」を推進中！事業構造の転換や新規事業の創出に力を入れてる！積極的な経営姿勢は好感触！👍
株主還元にも積極的で、DOE3%以上を目標とする安定配当と自己株買いの実施を継続してる！👏 株主を大切にする経営姿勢は、長期投資家にとって嬉しいポイント！
その他💡
情報通信セクターは競争激化してるから、クラウドサービスの普及とかモバイル化の進展とか、市場環境の変化への対応が重要！DX化の波に乗り遅れないように、常に新しい技術やサービスを取り入れていく必要があるね。
照明制御市場はスマートビルディングの普及で成長が見込めるけど、競合他社の参入も予想されるから、競争力の維持・向上が不可欠！DALI制御技術とMGWを武器に、市場シェア 확대を目指してほしい！
投資戦略😎
長期保有がオススメ！中長期的な成長ストーリーに期待して、じっくりホールドするのが良いと思う！
事業構造転換の進捗状況とかMGWの成長性とか、こまめにチェック！IR情報をしっかり確認して、企業の成長をしっかり見届けよう！
配当金と自己株買いも考慮に入れて、総合的なリターンを追求！インカムゲインもキャピタルゲインも狙える、魅力的な投資対象！
市場規模とか、社長の情報とか、決算情報とか…その他もろもろ！
産業：情報通信業、電気機器、不動産賃貸
市場規模：情報通信業は堅調だけど競争激化、照明制御はスマートビルディング市場拡大で成長見込み、不動産賃貸は地域経済の影響を受ける。
社長：神部雅人社長。「Change & Challenge 80th」を推進中！積極的な成長戦略と株主還元策を重視！
参入障壁：情報通信事業は顧客との信頼関係と技術力、照明制御事業はDALI制御技術とMGW関連特許。
競合優位性：24時間365日対応、高度なDALI制御技術とMGW関連特許、ニッチ市場での強み。
直近の決算情報：売上高は増加傾向、2024年3月期は71.5億円、2025年3月期予想は69億円（上方修正済）。利益面も好調！
自己資本比率：61% (2024/3)
ROE：9.45% (2024/3)
PER：20.28倍 (2024/12/5)
株価2倍🚀のカタリストは？
MGWの普及加速：スマートビルディング市場の拡大で、MGWの需要が爆増するかも！
新規事業の成功：新中期経営計画で掲げてる新規事業が当たれば、収益に大きく貢献するはず！
M&Aによる事業拡大：シナジー効果が見込める企業を買収すれば、企業価値が向上するかも！
カタリストがハズレたら…😱
成長期待が薄れて株価が下がる可能性もある…ぴえん🥺 でも、ネットキャッシュ比率が高いから、下値リスクは限定的だと思う！
今の株価は割安？🤔
割安だと思う！高いネットキャッシュ比率、成長ポテンシャル、積極的な株主還元策を考えると、かなり魅力的な水準！🤩
信用取引の貸借銘柄？空売り残高は？🤔
証券会社に聞いてみて！🙏
中長期的な成長シナリオは？🤔
新規事業とMGWの普及で、情報通信事業と照明制御事業の両輪で成長！M&Aによる事業拡大も視野に入れて、企業価値向上を目指す！🚀
2倍株の条件に当てはまる？🤔
可能性あり！割安性、成長性、モメンタム、どれをとっても魅力的！リスクはあるけど、ネットキャッシュ比率の高さが安心材料！😎
まとめ！🧐
神田通信機(1992)、 堅調な業績、高いネットキャッシュ比率、成長ポテンシャル…魅力的な要素がたくさん！🤩
リスク要因もちゃんと考慮しながら、投資判断していくことが大事だね！😉
テノックス(1905)万年PBR1倍割れはチャンスなの？
どうも〜、投資歴5年目の僕です！😎
今回は、基礎工事専門のテノックス(1905)について、ガチ深堀りしてみたわよ！
地味〜な業界だけど、
万年PBR1倍割れって、なんか逆に気になって…気になって…ついに分析しちゃった(๑˃̵ᴗ˂̵)و
事業内容…って、基礎工事って何よ？🤔
えっとね、テノックスは建物の基礎を作る工事をしてる会社なの。ビルとか橋とか、いろんな建物の下には、地面に深く杭が打ち込まれてるんだけど、その杭を打つ工事とか、地盤を改良する工事とかを請け負ってるんだって。わかる？伝わってる？(不安)
主な工法は、テノコラム工法、ガンテツパイル工法、TN-X工法、ATTコラム工法…などなど。なんか、強そうな名前の工法がいっぱいある！w
あと、国内だけじゃなくて、ベトナムにも進出してるらしい！グローバル企業じゃん！？🌏
で、テノックスの評価は？🤔
僕的には、75点！💯 割と高得点でしょ？(ドヤ顔)
財務がめっちゃ堅調でキャッシュフローも良い感じ！PBR1倍割れでネットキャッシュ比率も高いから、割安感もバッチリ！🤩
成長性は…限定的だけど、新工法の開発とかベトナム事業とか、将来への期待感もある！✨
ただ、建設業界全体の動向とか、2024年問題の影響とか、リスク要因もいくつかあるから、注意が必要かな…🤔
選定理由は？(๑•ω•๑)
中堅の基礎工事会社で、財務体質がガチで堅調！PBR1倍割れでネットキャッシュ比率も高いから、財務リスクは低い！
成長性は限定的だけど、新規工法の開発とかベトナム事業展開とか、今後の成長を期待させる要素もある！
でも、建設業界全体の成長性とか競争環境、2024年問題の影響とか、不安要素もあるから、今は積極投資じゃなくて、中長期的な監視銘柄として検討するのが良いと思う！
詳細分析、いってみよー！٩( 'ω' )و
割安性💰
PBR：0.58倍！解散価値を下回ってる…ってことは、超割安ってこと！？！？
ネットキャッシュ比率：108%！時価総額約90億円に対して、ネットキャッシュが約97億円もある！もはや現金の塊じゃん！？www
これらの指標から見ても、株価はめっちゃ割安感ある！🤩
成長性🌱
売上高：2025年3月期予想は250億円！前期比＋23.7％と、大きく成長する見込み！😲
利益：営業利益、経常利益も回復基調で、2025年3月期はそれぞれ前期比70.8％増、66.7%増と、爆益予想！
でも、北海道新幹線関連工事が寄与してる部分もあるから、工事終了後の反動減リスクには注意が必要！
新工法の普及とベトナム事業の拡大が、今後の成長ドライバーになるか注目！🤔
収益性📈
ROE、ROA：2021年3月期は赤字だったけど、回復傾向！2025年3月期予想はROE5.18%、ROA3.24%。
営業利益率：改善傾向で、2025年3月期予想は3.56%。でも、建設資材価格の高騰とか人件費上昇の影響を受ける可能性もあるから、注意が必要！
競合他社と比べると、ROE、ROAはちょっと低め…だけど、堅調な財務体質で安定収益を確保してるのはGood！👍
財務健全性🛡
自己資本比率：60%以上をキープ！財務体質は超健全！
有利子負債：ほぼゼロ！実質無借金経営！
ネットキャッシュ：潤沢！財務リスクは低い！
事業の安定性🧘
公共工事の比率が高くて、官公庁への依存度が高いのはリスク…
北海道新幹線関連工事への依存度も高い…
でも、住宅、商業施設、工場など、顧客基盤は幅広い！
新工法開発やベトナム事業など、事業の多角化にも取り組んでる！
ストックビジネスは限定的だけど、既存建物の建て替え需要を取り込む動きもある！
触媒/変化の兆し🔥
新コンクリートパイル中掘り工法の開発と公的認証取得見込みは、今後の成長に期待大！
ベトナム事業の買収による施工体制強化も、成長ドライバーになるかも！
液状化対策工法の開発も進めてる！需要拡大に期待！
株主還元策は、DOE2%以上を目標とする安定配当と、機動的な自己株式取得！株主重視の姿勢もいいね！
競争優位性✨
独自工法をたくさん開発してる！高い技術力！
長年の実績に基づく顧客基盤とブランド力も強み！
でも、競合が多い業界だから、技術革新とコスト競争力を維持していくことが重要！
経営陣👨💼
2024年6月に就任した新社長は、住友商事、住商セメント九州、アイジー工業で社長を務めた経験あり！
新経営体制のもと、中期経営計画の達成に期待！
その他💡
建設業界は、2024年問題の影響とか建設資材価格の高騰とか、不透明な要素も多い…
マクロ経済の動向や競争環境の変化にも注意が必要！
投資戦略😎
中長期的な視点で、配当と株価上昇の両方を期待する戦略が良さそう！
豊富なネットキャッシュを背景とした財務の安定性は魅力的だし、事業の成長や株主還元策の進展で株価上昇も期待できる！
でも、建設業界を取り巻く環境変化や競合状況には注意が必要！ポートフォリオにおける比率はほどほどにね！
市場規模の推移
基礎工事市場は建設投資全体の動向に左右される。近年はコロナ禍や資材価格高騰の影響を受けていたが、回復傾向。2024年度の建設投資見通しは74.1兆円（前年度比+4.2%）だけど、2024年問題による工期遅延や人手不足はリスク要因。市場規模自体は大きく成長するとは考えにくく、横ばいから緩やかな成長が見込まれる。
社長/経営陣
2024年6月に若尾 直氏が新社長に就任。住友商事、住商セメント九州、アイジー工業で社長を歴任。豊富な経営経験を持つ。新中期経営計画では、売上高270億円、経常利益15億円、ROE 8%を目標に掲げ、「事業別戦略」「開発戦略」「環境・デジタル戦略」「経営基盤の強化」「資本効率経営の推進」の5つの重要戦略を推進。成長意欲は高く、株主還元についてもDOE2%以上を基準とした安定配当と機動的な自己株取得を表明しており、株主重視の姿勢が伺える。
事業内容と参入障壁
基礎工事は専門性が高く、技術力や施工実績が重要となるため、一定の参入障壁が存在する。テノックスは、テノコラム工法、ガンテツパイル工法など多くの独自工法を開発・保有しており、これが参入障壁となっている。また、長年の事業で培ってきたノウハウや顧客基盤、官公庁との関係性なども参入障壁として機能している。
競争優位性
* 独自工法: 多数の独自工法を保有しており、競合他社に対して技術的な優位性を持つ。特に、新コンクリートパイル中掘り工法は、残土削減効果が高く、今後の成長ドライバーとなる可能性が高い。
* 顧客基盤: 長年の実績に基づく幅広い顧客基盤を有しており、官公庁との関係性も強み。
* 財務基盤: 実質無借金経営で、豊富なネットキャッシュを保有。財務リスクが低い点は大きな競争優位性。
直近の決算情報
* 2025年3月期 第2四半期(累計)：売上高121億円（前年同期比+24.5%）、営業利益4.4億円（+105.6%）、経常利益4.8億円（+94.5%）。営業CFは16.8億円。自己資本比率62.6%、ROE(中間期)4.33%、予想PER11.09倍、予想PBR0.58倍。北海道新幹線関連工事の寄与が大きい。
* 2025年3月期 通期予想: 売上高250億円（+23.7%）、営業利益8.9億円（+70.8%）、経常利益9.3億円（+66.7%）、純利益6.5億円（+67.5%）。
株価を2倍に押し上げるカタリスト
* 新コンクリートパイル中掘り工法の普及: 残土削減ニーズの高まりを背景に、同工法の受注が拡大すれば、収益力向上に大きく貢献する可能性がある。
* ベトナム事業の拡大: ベトナムの建設市場は成長性が高く、事業拡大による収益への貢献が期待できる。
* M&Aによる事業拡大: 基礎工事関連企業のM&Aにより、事業規模拡大とシナジー効果が期待できる。
* 再評価: 現在のPBR0.58倍は極めて低い水準。業績の改善や成長戦略の進展により、市場からの再評価が進めば、株価上昇のカタリストとなる。
カタリストが業績に与える影響
新コンクリートパイル中掘り工法の普及による売上高成長率の上昇や、ベトナム事業の拡大による利益率の向上が期待できる。数値化は困難だが、売上高270億円、経常利益15億円(中期経営計画目標)を達成すれば、現在の株価水準から株価が2倍になる可能性は十分にある。
現在の株価は割安か？
PBR0.58倍、ネットキャッシュ比率108%と、現在の株価水準は割安と判断できる。財務リスクも低く、中長期的な投資妙味があると考える。
中長期的な成長シナリオ
新工法の普及拡大を図りながら、M&Aも活用して事業規模を拡大。ベトナム事業の成長も後押しとなり、売上高、利益ともに成長を続ける。株主還元も充実させ、企業価値を高めていく。
まとめ
割安性: ○ 現在の株価は割安水準。
成長性: △ 成長力は限定的だが、新工法やベトナム事業に成長の余地あり。
モメンタム: ○ 新工法普及や再評価の期待はカタリストとなり得る。
リスク: ○ カタリストが外れた場合の下値リスクは限定的。
結論として、テノックスは1〜数年で株価が2倍になる可能性は十分にあると考える。堅調な財務体質、割安な株価水準、成長ドライバーの存在などを考慮すると、中長期的な投資対象として魅力的。ただし、建設業界の市況や競合状況、カタリストの発生時期などには注意が必要。継続的なモニタリングが重要。
当ブログで紹介する投資戦略や銘柄は、筆者の見解に基づくものであり、すべての投資家に適しているとは限りません。ご自身の投資目標、リスク許容度、財務状況などを考慮し、慎重に投資判断を行ってください。投資による損失は自己責任となります
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